——劉作毅談2012年市場

更新日期：2012-7-9   來源：數字水泥網

    此前在經濟快速啟動中迅猛積累的巨大產能，或將成為水泥產業在今后相當一段時期內發展的痛處所在，尤其是在需求節奏放緩中更顯突出。然而今年5月中開始，從2萬億，到各省力保投資，再到央行降息，對價格一路下滑中苦苦堅守的水泥產業似乎帶來了一線曙光。水泥產業到底何時筑底回歸？水泥大企業在新形勢發展中又是如何走向？就此，資本市場和數字水泥網總裁劉作毅進行了對話。他認為當前水泥市場仍在探底過程中，但下行空間不大，而市場低位運行并不是一件壞事，是產業又一次重新思考、總結、發展的契機，水泥企業在發展中“登高望遠”、“穩中求變”。

    就下面問題劉總和資本市場分析師進行了研討：

    1.今年全國水泥市場的價格走勢？

    2.水泥價格下滑幅度如此大的原因是什么？

    3.如您所言，今年水泥價格下滑是由于產能過剩在市場的積聚反應。那您是如何看待產能過剩這個老生常談的問題？

    4.水泥價格從高位回落，各方均在期盼市場底部回歸，您認為目前水泥市場是否已經到了觸底反彈的時候？

    5.您是如何看待當前水泥產業所處的低谷？

    6.在低谷中更加考驗企業的競爭力，也是成就企業輝煌的契機。那您是怎樣評價海螺和中建材的？

 

    問：今年全國水泥行業的價格走勢？

    答：根據數字水泥今年的價格數據顯示，截止到6月份，價格已經回到了2008年水平。從價格來看，6個地區除了東北價格是上升的（下降的動能在6月份已有苗頭），其它都是大幅下降，從下降幅度看，全國平均下降20%，華東地區下降幅度最大，30%，其次是中南。

     上半年市場走勢已經非常明了，在經濟下滑的大宏觀背景下，由于水泥產能仍在高位釋放過程中，在雙向作用下市價格急劇下跌，導致產業利潤縮水。大家開始逐步切身體驗到產能過剩對水泥產業帶來的巨大傷害，而且仍在持續過程中。

問：水泥價格下滑幅度如此大的原因是什么？

     答：我們從2008年開始回顧，當年國家經濟曾經一度出現過需求下行軌跡，由于國際金融危機爆發，國家出臺4萬億救市計劃，使需求下行急剎車并轉向大幅上揚。巨大的水泥需求空間激發了投資水泥的熱情，誰都不愿放剛這一難得市場機遇，所有大企業都加大了投資力度，中小企業也不示弱，借錢也要上線。前所未有的經濟拉動激發了投資水泥的熱情，誰也沒有顧及一旦需求下滑會發生什么，需求與投資兩條線都處于上行通道，而且還有幾年的好光景?我清楚記地記得，當時被稱為經濟界有良知的經濟學家吳敬璉就對投資提出了自己的見解，但已不在經濟界主流的他已經是言輕語微了。

     針對水泥大規模投資、持續投資、高位投資造成水泥工業產能過剩的局面，2009年國家下達38號文，意在通過行政干預解決市場產能過剩問題。然而在市場上并未奏效，事實上正相反，投資者們都把這一文件當作最后的晚餐，建線擴大市場規模者有之，把建線作為投資者有之，更有甚者倒賣批文者有之……本是要剎車，但實際結果只是踩了一下油門，接下來的是連續幾年空前高漲的高位投資。是什么動力讓水泥投資有這么高的熱情？很清楚，4萬億還在作用，市場需求還在高位。

    對這種情況很多人士認識不足，更多人樂觀地認為：由于每年新增產能遞減，市場的供需邊際關系是每年改善的，今后一年比一年好。數字水泥在2010年就認為：產能對市場的沖擊不能簡單的看當年新增產能，而要看累計產能。2010年已出現供大于求的狀況，隨后每年的新增供給盡管在減少，但是累計產能的增長仍大大超出了需求的增長，而且是向全局性發展，區域間水泥互相分解市場壓力的能力越來越小。進入“十二五”以后，產能對市場的沖擊是一年比一年嚴重，將對水泥產業業提出巨大挑戰。

    這一觀點已經得到了市場的驗證：

    早在幾年前，大家就已經看到了產能過剩的壓力，然而2008年底的4萬億投資、2010年底的限電、2011年的企業限產（尤其是旺季限產），一方面使需求在短時期內迅猛爆發，另一方面從政策和企業行為方面抑制了產能的發揮，造成了市場水泥供給不足，改變了供需關系，水泥價格迅速大幅從低谷拉升反彈。

    然而從2011年下半年開始，水泥市場的供需關系發生了極度轉換：4萬億這座三年形成的小高峰，在2011年走完了從上升到下降的過程，需求單邊下行，而從政策方面的限電因素已不可能再復制，企業限產的信心在需求下行中動搖，長期累積過剩的產能在今年新增產能的催生下，如火山爆發一般噴涌而出，直接沖擊了價格底線和市場，“供給放大+集中釋放+需求放緩+互信喪失”，極大地改寫了市場供需關系。

產能過剩問題是水泥行業是早有認識的，只是沒想到會對產業造成如此急劇的影響，以致這次水泥行業價格出現全國性大幅下滑。

    數字水泥近期的京津冀調研是最好的一個佐證。保定、承德在這一兩年內突飛猛進，建起了幾百萬噸的產能規模，等于再建了個生產基地，然而市場上增量是非常有限的，所以造成了流向的變化，由缺口水泥變成輸出區。這種流向的變化放大了對價格的殺傷力，比如京津冀水泥往東北“殺價”——早前數字水泥就已有預言東北價格必然下滑，并就此向東北企業發出信號，避免重蹈華東地區的覆轍！然而東北地區水泥價格不降反升，與京津冀價差在150元/噸以上，這種價格高位不可能頂住，在調研過程中已經看到，河北的產能已不是在本地分解，而開始在東北方向找出路。

問：如您所言，今年水泥價格下滑是由于產能過剩在行業的積聚反應。那您是如何看待產能過剩這個老生常談的問題？

    答：針對產能過剩的問題，水泥行業早有所警示： 2003年國家下發《國務院103號文》，針對當時是局部地區出現產能過剩，應該說是有效的。然而，當時新型干法水泥建設正在快速發展中，若銀行真是切斷貸款，新型干法水泥工業就難以發展，所以行業通過同政府進行溝通、聯手，最后推出60家重點支持水泥企業，支持新型干法水泥發展，扶優大企業集團，解決了當時的融資問題。2009年9月30日，國家又下發了38號文，這個文件的嚴厲程度實際上超過103號文。

    我曾對資本市場發問“為什么水泥產業已經這么過剩了，你們還看好并投資？”他們回答很經典：“產能過剩并不是水泥產業的專利，全國其他產業都出現過剩問題。然而資本不是跟著產能過剩走，而是跟著利潤走，水泥產業有利潤、重組有成績，我們看好水泥產業的未來。”

    這一語道破了資本逐利的本質，他們正是看到了水泥產業仍是有利可圖。困難是在市場的周期中必然都會遇到的，而非水泥產業所專有的，尤其當前整個國家經濟高成長的時代或將結束，包括水泥在內的很多產業都面臨著過剩產能釋放問題。

問：水泥行業從高位回落，各方均在期盼市場底部回歸，您認為目前水泥市場是否已經到了觸底反彈的時候？

    答：根據數字水泥掌握的數據，從已有產能情況來看，有些地區限產，有些地區由于需求不足停產，產能都并沒有全部在釋放，同時還有新增產能在陸續投產，今年仍然還在一個產能釋放高位，到明年基本能夠釋放完（充分必要條件，不再批線），產能還處于逐步釋放過程中，在已經供大于求的情況下，新增的產能將加重對市場的沖擊，供需關系并沒有得到改善更談不上好轉。

    今年四季度，水泥產業有兩個利好：一是傳統的季節旺季，二是出臺的政策可能在下半年見效，應該說供需關系會有所緩和。但我認為也只是有緩和，并不是向好轉。我們可以看到，實際上二季度供需關系也遠遠要好于第一季度，卻也沒挽回價格節節下滑的局面，這是為什么？關鍵在于供需關系趨于好轉的情況下，企業更希望是放量！我們在調研時也看到，現在很多水泥企業不僅是放量走貨，甚至是前幾年的賒賬問題又出現，卷土重來。對一些企業來說，賒賬是為了贖買未來市場，保自己的生存，不賒賬意味著即刻出局。

    我個人認為，水泥價格還在探底的過程中，但下探空間已經不大，即使最差的情況下也不會超過10%。即使到達底部后，也會在底部運行一段時期，這取決于需求的增長空間，但下些“毛毛雨”對拉升市場是無濟于事的。

問：您是如何看待當前水泥產行業所處的低谷？

    答：市場有起有落的，這是發展的規律。從前三十年的數據分析，水泥產業基本的周期規律是五年好五年差，而近十年來，在經濟高速增長拉動下，水泥產業連續大跨步發展了十年，這輝煌的十年，我們看到了產業的進步、產業的收益。但我們也要認識到，經濟的放緩或使水泥產業的高成長期也將過去，如何解決產能嚴重過剩問題，已經不只是水泥行業的重要課題，也是煤炭、鋼鐵等相關行業的重要課題，也是整個國家經濟發展的課題。

    我認為，市場好的時期，做大自己、追逐盈利是所有企業的目的；市場不好時，才恰恰是最殘酷的優勝劣汰時刻，才是市場整合、結構調整的階段。與2004年華東市場下滑海螺開辟華南市場不同，當時還有很多待開發的市場。然而目前隨著全局性的產能過剩，出路少了，就更加劇了內部的消耗、內部的競爭。無論并購、擠壓、還是淘汰，這些手段都會展開，實際上今年上半年水泥市場已經處在一個開放的、充分競爭的格局，企業都在努力尋求生存空間。

    把問題看透并不意味著悲觀，關鍵要有解決辦法，或者說是向解決方向方面進行探索。水泥工業在經歷“十五”期間淘汰落后的困惑、成本的困惑，“十一五”資金的困惑，取得了水泥產業大發展的局面。“十二五”大企業借助資本市場得到了長足的進步，眼界要遠遠高于“十五”、 “十一五”期間，視野更寬泛了，涉及區域更多了。當前的市場低谷，實際上又給有志者帶來了新的機遇，一定會有勝出者。

    問：在低谷中更加考驗企業的競爭力，也是成就企業輝煌的契機。那您是怎樣評價海螺和中國建材的？

    答：海螺和中建材已成為引領水泥行業發展的風向標，兩家企業在“十五”、“十一五”的突出表現受到全球水泥工業的矚目。“十二五”，面對市場風向突變，我們看到海螺和中建材在市場上都有各自的表現：

    海螺：華東水泥價格的一路下跌，我們不僅沒有看到海螺的頹勢，相反卻更凸顯了強勢企業風范，在下滑市場中重新找回市場的感覺。一方面，海螺在成本方面具有公認優勢，在此輪的價格下滑中，愈發顯現海螺在成本上的優勢，在今后市場運作將更有彈性。另一方面，在需求萎縮的情況下，海螺新增產能如期投產達標，成功獲取了市場份額，3條12000 t/d生產線代表了當今世界最高水平，各項指標都好于以往的生產線，不僅規模大，而且技術含量高。海螺此番表現是強勢企業抓住市場起伏的命脈，商場上有句名言：讓利不讓市，海螺不僅是做到了而且超出了。清楚的看出海螺在市場上的策略 —— 規避市場現實風險，獲取未來市場主動，祈望的不在是單純的價格、利潤，重要的是市場份額。

    中建材：中建材進入水泥業有其歷史背景，自2007年開始大規模發力，確立了在我國水泥工業的引導地位。他的成功，一方面是它對市場獨樹一幟的理解——不是把單個企業的成本作為發展的最核心要素，而是強調對市場整體的供需控制，并通過自身快速發展的規模優勢影響市場，影響周邊企業，通過控制產能的發揮使被低估的水泥價值回歸。另一方面，中建材將整個政策、經濟融入企業發展的血液之中，在過去的2008年國家4萬億投資、2010年限電政策，中建材是政策的最大受益者，實際上中建材對長三角市場價格回調是早有預期和準備的，當時中建材對市場的引導和作用力還不夠，但在把握大勢上有自己獨到見地，順勢借助了“政策東風”成就了自身。在經歷了幾年發展壯大的中建材已頗具實力，承受低谷市場的磨礪，繼續朝自己的發展目標推進，堅定地等待市場的回暖。

    可以說，海螺和中國建材的戰略并沒有發生方向性的變化，都是按自己的優勢在出牌，市場風格涇渭分明。

    然而，2012年市場發生了重大變化，主要是國家經濟下行導致需求放緩，從煤炭、電力的需求就可以直觀反映：煤炭價格半年下跌近兩成，貿易商低價“割肉”進行出貨，全球最大的煤炭港秦皇島積壓了史上最多的煤……預計未來煤炭價格將繼續尋底，煤炭價格”十年黃金”時代或以終結；1～5月份，全國工業用電量14,190億千瓦時，同比增長3.7%，明顯低于去年同期同比11.7%的增速，大幅回落了7.9個百分點。

    在市場下滑之時，需要的是忍耐，等待時機，“十五”初期大家都在談海螺要為資金鏈和人才付出代價，“十一五”初期，大家都認為中建材要被市場所拖垮，然而這兩個企業恰恰都是在不被看好的背景下脫穎而出。此次經濟下滑又為強勢企業帶來了機遇，也為產業結構調整創造了機會。

    香港回歸十五周年，胡錦濤主席向特區提出了“依法治港、精誠團結、勤政為民、登高望遠”，所謂的“登高望遠”，意即把香港的發展與國家和世界發展大趨勢聯系起來提升競爭力，而香港行政長官梁振英在談到香港未來發展時也提出“行之正道，穩中求變”，解決香港過去一段時間累積的問題。當前，我國已在調整政策，但幅度多大、影響力度多大，都還難以定論，大勢中，或許水泥企業發展可以分別借用“登高望遠”、“穩中求變”八個字，并賦予行業的意義：

    ── 登高望遠，面對大環境變化，跟緊國內產業形勢、市場形勢，放遠、放寬自身的策略眼光；

    ──穩中求變，肯定過去十年產業輝煌和企業成就的基礎上，站在一個新的高度，調整方向應對市場環境帶來的變化。

國際水泥產業也是幾經沉浮，經歷了從高速發展到成熟市場的歷程，迎來了目前世界水泥市場的格局，造就出幾大國際水泥大鱷，中國水泥產業也在朝這一方向推進。